上半年A股收官，市场震荡上涨，总市值站上100万亿元 ，创历史新高。上半年 ，上证指数累计涨逾2%，北证50指数累计涨近40% ，结构性行情明显。有色金属、银行 、国防军工 、传媒行业领涨 ，均涨逾12%，涨幅最大的股票是联合化学 ，上半年涨超430% 。
下半年A股市场画卷即将展开 ，机构普遍预期乐观 。分析人士认为，下半年 ，在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体改善的推动下 ，A股市场有望震荡上行。
小微盘股表现更为活跃
上半年A股收官，主要指数全线上涨 ，上证指数 、深证成指 、创业板指分别累计上涨2.76%、0.48% 、0.53% ，科创50指数 、北证50指数分别累计上涨1.46%、39.45%，上证指数报收3444.43点，创业板指报收2153.01点 。大小盘股携手上涨 ，大盘股集中的上证50指数 、沪深300指数分别累计上涨1.01% 、0.03% ，小盘股集中的中证1000指数、中证2000指数 、万得微盘股指数分别累计上涨6.69% 、15.24%、36.41%，万得微盘股指数创历史新高 ，小微盘股表现更为活跃 ，结构性行情明显 。
回顾上半年的A股市场，可谓是一波三折。上半年市场可以分为三个阶段 ，第一个阶段为年初至3月18日的震荡上涨阶段 ，在积极财政政策预期、经济基本面修复向好态势等因素影响下，市场情绪有所改善 ，三大指数均有一定上涨 ，上证指数最高报3437.07点 。第二个阶段为3月19日-4月7日，在海外不确定性的影响下 ，A股市场出现回调 ，上证指数最低报3040.69点 。第三个阶段为4月8日以来的震荡上涨阶段，市场情绪持续回暖，三大指数均出现反弹 ，上证指数最高报3462.75点。上半年 ，以银行为首的大市值板块表现抢眼，DeepSeek 、人形机器人等成长板块均出现过阶段性的爆发 。
从行业情况来看 ，Wind数据显示 ，上半年，申万一级31个行业中 ，有20个行业上涨 ，有色金属 、银行、国防军工行业领涨，分别累计上涨18.12% 、13.10% 、12.99% ，传媒行业累计上涨12.77%；在下跌的11个行业中 ，煤炭、食品饮料 、房地产行业跌幅居前，分别下跌12.29% 、7.33%、6.90% 。
Wind数据显示 ，上半年 ，剔除上市的新股，A股市场共有3774只股票涨幅为正，1762只股票涨幅在20%以上 ，580只股票涨幅在50%以上。结构性行情之下 ，强势股频繁出现，上半年涨幅前十股票分别为联合化学 、舒泰神 、*ST宇顺、九菱科技 、*ST信通 、中毅达、中洲特材、路桥信息 、七丰精工 、永安药业 ，其中有5只股票涨幅超过300% ，涨幅最大的联合化学累计上涨437.83%，总市值从年初的21.64亿元增长至116.19亿元 。
上半年以银行为首的大市值龙头股表现抢眼 。工商银行、农业银行 、建设银行 、紫金矿业等一批大市值龙头股均在上半年屡创历史新高。
资金面料延续向好态势
在上半年结构性行情之下 ，资金青睐的板块有所不同。
从融资余额情况来看 ，Wind数据显示，截至6月27日 ，A股市场融资余额报18274.60亿元 ，今年以来累计减少266.86亿元 。行业层面，今年以来申万一级行业中有12个行业出现融资余额增加 ，汽车、机械设备 、基础化工行业融资净买入金额居前 ，分别为130.05亿元 、80.34亿元、41.71亿元 。个股方面，比亚迪 、胜宏科技 、赛力斯融资净买入金额居前，分别为49.34亿元、26.15亿元 、17.92亿元；东方财富 、中国平安、昆仑万维融资净卖出金额居前 ，分别为53.23亿元、17.39亿元 、17.04亿元。
Wind数据显示 ，截至6月27日，今年以来股票型ETF累计净流出5.08亿元 ，其中 ，华夏沪深300ETF净流入超300亿元，华泰柏瑞沪深300ETF 、易方达沪深300ETF均净流入超160亿元 ，华夏中证机器人ETF等净流入均超100亿元 。可以看到 ，今年以来，股票型ETF的资金显著加仓沪深300板块和机器人板块 。
对于下半年的增量资金 ，中国银河证券策略首席分析师杨超认为 ，在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。
“中国资产韧性凸显 ，下半年投资者情绪有望稳中向好 。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示 ，预计下半年个人投资者有望保持较高活跃度，股市稳定机制继续完善，险资等中长期资金进一步入市 ，海外投资者对A股配置有较大回升空间 。
下半年有望震荡上涨
在经历上半年反弹后 ，Wind数据显示，截至6月30日 ，A股总市值为100.02万亿元 ，创历史新高。剔除上半年上市新股的总市值——0.50万亿元，上半年A股总市值增加5.74万亿元 。
基于政策和流动性改善等积极因素 ，对于下半年的A股市场 ，机构普遍预期乐观 。
“下半年不确定性主要来自外部挑战，仍需关注我国宏观政策应对。 ”李求索认为 ，在不确定性明显消除前 ，指数或延续窄幅波动 。考虑到我国经济基本面韧性以及估值优势，预计A股下半年节奏上或为“前稳后升 ” ，上行空间的打开取决于一揽子政策 。
中信建投证券首席经济学家黄文涛表示 ，下半年，在弱美元趋势 、资本市场政策支持和流动性环境整体改善的推动下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移。市场上涨的关键在于财政发力 、新兴产业发展等。
杨超认为 ，当前A股估值处于历史中等水平 ，且对比海外成熟市场仍处于偏低位置 。从风险溢价和股息率角度来看，A股市场投资性价比相对较高 。总体来看 ，下半年A股市场有望呈现出震荡上行趋势。
“市场将在震荡之中积聚向上突破的力量 。”华安证券首席经济学家郑小霞表示 ，宽松流动性托底市场难以向下，但内生增长动能修复缓慢等因素制约市场快速向上 。全A盈利预测显示下半年基本能确立盈利改善趋势 ，或成为市场向上突破的重要力量。
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